摘要：

本文探讨了如何估计地方政府融资平台发行的城投债的隐性担保问题。尽管新的《预算法》规定“地方政府不再为任何机构提供担保”，但城投债的市场价格表明，投资者仍相信地方政府会为城投债提供隐性担保，即存在所谓的“城投信仰”。将城投信仰定义为市场价格中所隐含的“政府为城投债提供担保的概率”，分析了政府提供担保和无担保两种状态下的城投债价格。利用期权定价理论给出了考虑城投信仰的城投债定价公式，并给出利用城投债交易价格数据测算城投信仰的方法和实例。本文的方法基于城投债的产品层面而非行业层面，在城投信仰面临分化的情况下可更深入地研究政府隐性担保对城投债价格的影响，有助于更理性地看待和评价城投债的隐性担保问题。

关键词:

隐性担保, 城投债, 城投信仰, 债券定价