系统管理学报 ›› 2023, Vol. 32 ›› Issue (5): 1036-1045.DOI: 10.3969/j.issn.1005-2542.2023.05.013
基于GARCH-MIDAS的混频投资者情绪对股市波动的影响
李合龙1,任昌松1,丘润文2,胡云鹤1,张卫国2
LI Helong1,REN Changsong1,QIU Runwen2,HU Yunhe1,ZHANG Weiguo2
摘要:
采用广义自回归条件异方差的混频数据抽样模型(GARCH-MIDAS)研究投资者情绪对中国股市收益率波动的影响。实证结果表明,与投资者关注、经济政策不确定性相比,投资者情绪在单因子GARCH-MIDAS模型中优度最佳,对市场波动产生显著的正向影响,并能够解释A股中较高比例的长期波动;投资者关注对市场波动产生显著的正向影响;经济政策不确定性对A股的影响不显著。此外,投资者情绪与投资者关注组合时的双因子GARCH-MIDAS模型可以得出与单因子模型一致的结论,在模型中合理地选取解释变量进行组合可以提高模型对股市波动的解释能力。GARCH-MIDAS模型有效地解决了投资者情绪与股市波动率数据频率不一致的问题,为股市波动率影响因素的研究提供了新的研究视角。
中图分类号: