摘要： 以我国融资融券交易制度的推出为背景，研究杠杆融资交易及其波动对标的股价崩盘的影响。研究表明，杠杆融资交易显著加剧了标的股价的崩盘风险，更重要的是，杠杆融资交易的波动进一步加剧了标的股价的崩盘风险。本文的政策启示在于，针对融资交易的监管政策不仅要考虑融资交易额的变化，还应该关注融资交易波动可能带来的不利影响。