当期目录

2021年, 第30卷, 第4期　
刊出日期：2021-07-28 上一期    下一期

公司金融

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管理者偏度偏好与企业并购绩效 向诚, 赵宇洋 2021 (4):  601-617.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.001 摘要 ( )   PDF(1108KB) ( )   研究发现，A股公司管理者在并购活动中表现出偏度偏好，过度追捧有小概率获取极高收益、即收益分布正偏的“彩票”型并购标的。并购标的的预期收益偏度越大，管理者为其支付的并购溢价越高，而这一非理性行为显著损害其并购绩效；这一效应在非国有企业、机构持股比例低、以及总部所在省份博彩氛围更浓的主并公司中更强，且在考虑管理者的过度自信偏差、以及替换主要变量度量方式时依然稳健。研究结果有助于从偏度偏好的视角揭示管理者并购决策中的非理性因素，丰富偏度偏好影响管理者公司财务决策的研究，并进一步理解文化因素对并购绩效等资本市场产出的影响。 相关文章

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通货膨胀预期、风险转移能力与商业信用风险管理——兼论“三角债”的形成机制 曹瑜强, 王红建, 刘星河, 汤泰劼 2021 (4):  618-630.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.002 摘要 ( )   PDF(1086KB) ( )   基于风险管理视角，使用个体固定效应的面板数据模型实证检验通货膨胀预期如何影响企业商业信用风险管理及其作用机理。实证研究发现，当预期通货膨胀程度较高时，企业会同时通过降低应收账款和增加应付账款方式调整商业信用结构进行风险管理，以达到抵御通货膨胀风险的作用。作用机制检验发现：由于出口企业具有更强能力将通货膨胀风险转移至境外客户，因而企业调整商业信用结构以抵御通货膨胀风险的动机更弱；而改变客户结构因不能分散通货膨胀风险，对通货膨胀预期与商业信用结构调整之间的关系没有显著影响。拓展性检验还发现，当处于社会信任程度越低的地区，企业调整商业信用结构以抵御通货膨胀风险的动机更强。 相关文章

企业管理

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基于探索式创新的知识整合能力对制造企业绩效的影响 陈静, 曾德明, 欧阳晓平 2021 (4):  631-642.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.003 摘要 ( )   PDF(1068KB) ( )   探索式创新对制造企业提升其核心竞争力具有重要意义，围绕知识基础理论和协同创新理论，构建了基于探索式创新的知识整合能力对制造企业绩效的影响模型，并分析协作研发广度和深度的调节作用。利用2000~2017年中国制造业1 239家上市高新技术企业为样本进行实证分析。结果表明：混合型和创造型知识整合能力均与制造企业绩效呈倒U型关系；协作研发广度加强创造型知识整合能力与制造企业绩效的正向关系，但对混合型知识整合能力与制造企业绩效关系的调节作用不显著；协作研发深度同时削弱创造型和混合型知识整合能力与制造企业绩效的正向关系。研究结论为分析内部知识整合能力对制造企业绩效的影响提供了新的视角，为调整与外部企业的协作关系给予了借鉴。 相关文章

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BIM情境下综合设施管理服务供应商激励契约 汤洪霞, 曹吉鸣, 邵志国 2021 (4):  643-652.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.004 摘要 ( )   PDF(4892KB) ( )   为有效激励综合设施管理（Integrated Facility Management，IFM）服务供应商应用BIM进行IFM外包服务，实现BIM在IFM过程中的应用价值与IFM项目绩效，基于委托代理理论，针对IFM外包BIM应用过程中IFM服务供应商需要执行的BIM系统运营服务和IFM业务咨询服务两项任务，构建多任务委托代理模型；依托模型，分析在两项服务任务成本相互独立、相互依存及相互替代等三种激励模式下的激励契约；结合模型计算与MATLAB仿真结果，辨识最优的激励模式及激励契约。研究表明：3种模式下的激励契约将对IFM服务供应商产生不同的激励效果，并对业主方IFM项目造成差异性绩效；3种激励模式下的最优激励契约由高到低排序为：成本相互依存模式下的最优激励契约>成本相互独立模式下的最优激励契约>成本相互替代模式下的最优激励契约；业主方应选取合适的激励模式与契约对IFM服务供应商进行激励，且其服务能力与IFM项目绩效越高，业主方对其激励将越大。 相关文章

大数据与信息管理

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一种基于场景建模的个性化健康提醒方法 任晓佳, 张威强, 张朋柱 2021 (4):  653-663.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.005 摘要 ( )   PDF(2627KB) ( )   随着互联网、物联网技术的不断发展，智能健康管理方法被越来越多的用户推崇和使用。在智能健康管理的过程中，依据用户个人状态和周围环境信息，智能地生成与之相符的健康管理提醒，将极大地提升提醒与用户之间的匹配度，实现全景式、个性化的健康管理。提出一种将用户个人状态和周围环境抽象为用户场景模型，建立场景库和健康管理规则库，实现场景触发规则，生成健康提醒功能的研究方法。采用领域本体建模的方法，对包含用户个人状态和周围环境的用户场景，健康管理规则和健康提醒进行建模，按照实际情形并结合生活常识对用户场景本体模型进行实例化，构建场景库和规则库。在场景库和规则库的基础上，以用户特定一天可能面临的所有场景为例，按照场景触发推理规则，生成健康管理提醒的逻辑生成提醒。最终，在场景本体模型的基础上，设计并开发健康管理提醒生成系统，实现场景数据获取、存储，以及健康提醒生成的功能。 相关文章

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大数据“杀熟”如何破？基于政府-消费者协同监管的演化博弈 雷丽彩, 高尚, 陈瑞祥 2021 (4):  664-675.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.006 摘要 ( )   PDF(1322KB) ( )   电商市场频频被披露隐性存在的大数据“杀熟”现象，暴露出电商市场存在平台道德风险问题的隐患。以政府监管为主导，建立电商平台“杀熟”定价行为及用户消费渠道选择的演化博弈模型，结果表明：政府的惩罚力度对平台道德风险问题的规避具有决定性的作用，当政府惩罚力度足够大时，系统稳定于（网络消费，公平定价）的理想情形；但如果政府惩罚力度不足，消费者的公平关切水平在一定程度上可以影响电商平台的定价策略，系统均衡结果将趋向于（网络消费，“杀熟”定价）或不存在演化稳定策略，电商市场陷入平台大数据“杀熟”的困境。那么，电商市场应如何破除大数据“杀熟”所造成的信任危机？基于此，建立政府和消费者协同监管机制下的演化博弈模型，研究得到：社会收益与监督成本是影响消费者监督策略的关键因素，社会收益与监督成本的差值越大，消费者选择“积极监督”行为的演化速度越快；而且，当政府惩罚力度不足时，消费者监督带来的舆论压力和声誉损失可以有效约束平台的“杀熟”行为，倒逼平台进行“公平定价”。研究结果对电商市场大数据“杀熟”行为监管机制的设计具有一定的启示。 相关文章

决策科学与运营管理

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顾客退货双渠道供应链中资金约束零售商融资策略 喻鸣谦, 蔡敏, 杨钦杰 2021 (4):  676-684.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.007 摘要 ( )   PDF(3900KB) ( )   在考虑顾客退货的情形下，研究由一个资金约束的零售商和一个资金充足的供应商组成的双渠道供应链，其中供应商通过网络直销渠道和零售商向顾客售卖商品。零售商可通过3种融资方式应对资金约束问题：贸易信用、银行贷款以及混合融资（银行贷款和股权融资的混合使用）。分别建立了3种融资方式下的Stackelberg博弈模型，研究了供应商与零售商的最优定价决策，并分析了直销渠道和零售渠道的退货率对最优定价决策的影响；通过算例分析对比了3种融资模式下供应商、零售商以及整个供应链的收益，研究了零售商的最优融资决策，结果表明，零售商的最优融资方式要么是贸易信用，要么是混合融资。具体而言，当混合融资中股权融资比例小于某个阈值时，贸易信用是最优融资方式；反之，则混合融资是最优融资方式。 相关文章

金融科技与金融工程

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基于Hull-White扩展模型的欧氏期权动态定价方法 李坤昊, 秦学志, 王麟 2021 (4):  685-696.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.008 摘要 ( )   PDF(1112KB) ( )   欧式期权的动态定价过程可归结为：实际价格观测、模型选择、状态变量估计以及下一时刻期权定价的动态循环。为使这一定价过程兼具序贯性、准确性及易行性，设计了一种基于Hull-White扩展模型的动态定价方法：以平稳仿射随机波动率模型作为基础模型，在仅存有限个期权合约时，根据实际期权价格曲面，使用粒子滤波方法估计瞬时方差，并在固定显式参数下，更新Hull-White扩展模型；进而利用前向特征过程，实现下一时刻的期权定价。实证表明：相比于固定参数及参数学习下基于对比模型的一般风险中性定价，使用基于Hull-White扩展模型的动态定价方法时，期权定价准确性和稳定性均显著提升。 相关文章

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基于深度学习算法的行为期权定价 孙有发, 邱梓杰, 姚宇航, 刘彩燕 2021 (4):  697-708.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.009 摘要 ( )   PDF(9594KB) ( )   针对一类考虑了投资者微观结构随机变迁、投资者行为存在羊群效应以及非理性情绪的高维行为资产价格模型，推导出行为期权定价偏微分方程，构建了基于深度学习算法的行为期权定价方法：首先，基于费曼卡兹公式推导出行为期权价格的迭代方程；然后，用神经网络来逼近迭代方程中的期权价格关于标的模型空间变量的梯度函数；最后，通过深度神经网络参数寻优得到期权价格。数值实验表明：相比蒙特卡洛方法，深度学习算法在计算高维标的资产的期权价格时，获得的结果不仅精度更好，而且效率更高；在相同精度要求下，深度学习算法所需要的仿真路径数更少。研究发现：市场中投资者的非理性情绪程度越严重，期权价格越高；股市微观结构调整速度和羊群效应，对不同成熟度的市场上期权价格的影响，存在异质性：在不成熟市场上，股市微观结构调整速度越快，投资者的羊群效应越严重，期权价格越高；而对于成熟市场，投资者结构回复长期均衡以及羊群效应，均起到稳定期权价格的作用。 相关文章

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状态依赖下考虑空间交互作用的资产配置模型与实证 尘娜, 金秀 2021 (4):  709-716.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.010 摘要 ( )   PDF(985KB) ( )   构造基于经济距离的空间权重矩阵捕捉资产间的空间交互作用，考虑市场状态对空间交互作用的影响，构建状态依赖下考虑空间交互作用的收益估计模型。进一步，推导期望收益率的协方差矩阵，构建考虑时间和截面双重维度系统性风险的资产配置模型。研究发现，空间交互作用是状态依赖的，对收益有显著的解释能力。状态依赖下的贝塔系数捕捉时间维度系统性风险，间接效应和反馈效应捕捉截面维度系统性风险，状态依赖下考虑空间交互作用的资产配置可以提高传统均值-方差资产配置的表现，为投资者决策提供有价值的参考。 相关文章

工业工程与工程管理

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考虑订单可得时间和客户时间窗的电商末端配送路径问题 李昆鹏, 孙欣蕊, 刘腾博, 李文莉 2021 (4):  717-728.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.011 摘要 ( )   PDF(3199KB) ( )   针对考虑订单可得时间和客户时间窗的电商末端配送路径问题，考虑配送特点（订单可得时间）、客户的时间需求（时间窗）和客户分布分散等特点，以最小化配送总里程为目标，构建了基础数学模型，并通过分析问题特征对模型改进，从而构建了改进数学模型。在此基础上，提出两种有效不等式，并设计了基于分离两种有效不等式的改进分支切割精确算法对模型进行求解。最后，通过测试多组算例，不仅对两种数学模型进行了比较，而且分析了不等式对算法性能的影响；通过与CPLEX默认的分支切割算法对比，验证了改进的分支切割算法的优越性。结果表明：对小规模的实际算例，采用改进的分支切割算法可以在极短的时间内得到最优解，具有很好的实用效果；对规模较大的算例，采用改进的分支切割算法得到的最优解可以对智能算法性能进行评价。 相关文章

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储备偏好影响下中国与欧盟天然气进口博弈 张荣, 李山 2021 (4):  729-742.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.012 摘要 ( )   PDF(1853KB) ( )   中国目前是世界第一大天然气进口国，但与欧盟相比，其天然气储备水平很低。为了应对各种不确定性以保障天然气的稳定供应，中国天然气储备水平未来将会有明显提升。天然气储备水平的变化将引起天然气进口需求的变化，进而通过中俄管道天然气的贯通影响欧盟天然气的进口策略。旨在从理论上分析中国天然气储备偏好变化对不同信息结构下天然气进口博弈的潜在影响。研究表明，当只有中国调整储备偏好时，中国在同时博弈中所获得的利润可以达到在主从博弈中主者的利润水平，此时欧盟的利益会受到损害；而当中国和欧盟均可以调整储备偏好时，中国和欧盟的均衡利润可能因为过度储备反而降低，俄罗斯则可能因此而获得更多的生产者剩余。本文还对天然气进口均衡价格、均衡进口量、利润水平等进行了定量分析，同时，利用天然气市场相关数据检验了本文结论的有效性和稳定性。 相关文章

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基于多维连续时间马尔科夫链的院感传播及管控策略 苏强, 朱敏, 祝延红, 邹妮 2021 (4):  743-751.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.013 摘要 ( )   PDF(1553KB) ( )   医院感染（院感）是医疗服务质量的重要指标。现有文献主要应用仓室模型研究院感传播，未考虑出院病人的感染状态，往往高估系统感染风险。针对这一问题，提出多维连续时间马尔科夫链的院感传播及管控策略研究，精准刻画病人及医护人员的感染状态及其演变过程。根据院感传播特点，将感染媒介（医护人员）集成到SIS传播机制，构建MCTMC-SIS模型。通过分析对比两类模型的状态演变率，证明MCTMC-SIS模型先进性。最后，通过数值仿真验证管控策略的有效性，并评估传播参数的重要性。结果显示，病人入院携带病原菌率对院感传播影响较高。当入院病人携带病原菌概率较高（≥0.05）时，提高病人出院率及医护人员洗手频率，无法有效降低病人感染风险。在实际院感管控中，需提前监测感染患者，降低病人感染风险。 相关文章

技术与创新管理

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基于Meta分析的吸收能力对企业创新影响问题 冯立杰, 朱磊, 王金凤, 余良如 2021 (4):  752-762.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.014 摘要 ( )   PDF(1253KB) ( )   在将企业吸收能力划分为吸收投入、知识基础及吸收过程3个维度，将文化差异、企业类型和测量方法作为两者的潜在调节变量，探究吸收能力对企业创新影响的基础上，基于104篇实证文献、162个效应值、45 441个独立样本的Meta分析，得出了更具普适性的研究结论。研究发现：首先，吸收能力与企业创新之间具有显著的中等相关关系，同时，吸收能力的3个维度对企业创新均具有显著的促进作用，其中吸收过程维度对企业创新的促进作用强于吸收投入和知识基础维度；其次，相较于国外企业，中国情境下（文化差异）的国内企业吸收能力对企业创新的影响更大，行业类型作为吸收能力对企业创新影响的重要调节变量，其中，高新技术企业的吸收投入和吸收过程对企业创新的影响更大，而非高新技术企业的吸收知识基础对企业创新的影响更大；最后，相较于非量表数据而言，量表数据对吸收能力与企业创新的影响更大。本文的研究结论能够为企业充分利用各类外部知识高效开展创新活动提供科学的决策参考依据。 相关文章

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研发投入、创新绩效与经济增长——基于省级面板数据的PVAR实证研究 苏屹, 李丹 2021 (4):  763-770.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.015 摘要 ( )   PDF(1501KB) ( )   基于中国31个省市2009~2016年的面板数据，建立PVAR模型，运用格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解等分析方法，研究研发投入、创新绩效和经济增长之间的相互作用关系，以及该相互作用关系在发达地区及欠发达地区之间的差异。实证结果表明：创新绩效和经济增长对研发投入存在显著的促进作用；创新绩效与经济增长之间存在显著的相互促进作用。在实证研究基础上，从提升研发投入到创新绩效转化效率、重视研发投入与经济增长的相互作用机制、完善创新绩效经济价值转化3个方面提出相关对策。 相关文章

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农村客运车辆收购协议签订意愿及其影响因素 张春勤, 胡雨婷, 倪训友, 隽志才 2021 (4):  771-778.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.016 摘要 ( )   PDF(1059KB) ( )   相关文章

决策科学与运营管理

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基于需求预测信息共享的竞争性企业联盟结构 常珊, 胡斌, 汪婷婷, 丁龙 2021 (4):  779-793.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.017 摘要 ( )   PDF(7573KB) ( )   构建联盟是企业应对市场需求不确定性和避免过度竞争的重要战略选择，由于企业间的差异性，如何根据市场竞争环境和需求预测精度选择合适的联盟伙伴，是企业决策过程中值得重视的问题。构建了一个包含3个竞争性企业的单层供应链，在不确定性需求下，企业间可以共享需求信号，从而降低需求不确定性和竞争强度。考虑到各企业预测精度的异质性和联盟结构的多样性，分别计算了有无需求预测技术时，不同联盟结构下各主体（企业或联盟）的期望收益。通过数值分析，展示了竞争强度和预测精度对不同联盟结构下各企业期望收益的影响，从而得到合作与信息共享对各主体期望收益的影响机制，同时得到一些结论和观察结果，可以为相关企业提供决策支持。 相关文章

企业管理

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新产品发布与品牌社区网络动态演进 王维, 孟韬 2021 (4):  794-805.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.018 摘要 ( )   PDF(6666KB) ( )   品牌社区以顾客间互动的方式进行产品知识和营销信息的创造与传播，在企业新产品开发和营销中得到了迅速发展。在企业发布新产品时，社区中用户的互动亦会随之产生一定的动态变化。基于小米社区中红米Note4/4X板块的互动数据对新产品发布后品牌社区网络的动态演进进行了研究。结果发现：社区网络属性与新产品传播相互影响，且在新产品发布时，社区核心边缘结构明显，核心用户汇聚新用户，但新用户持续参与可能较低；另外，整体来看，品牌社区用户结构较为松散，用户参与和互动程度较低。最后，社区中心化趋势明显，聘用用户在社区中能够起到重要作用。 相关文章

决策科学与运营管理

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排污权价格不确定情境下企业生产决策的均值-方差模型 金帅, 牛艺霏, 吴苏闽 2021 (4):  806-816.  doi: 10.3969/j.issn.1005-2542.2021.04.019 摘要 ( )   PDF(5268KB) ( )   通过考察作为价格追随者的企业对排污权市场价格的最优反应，推导了排污权市场价格不确定情境下理性企业的随机利润函数及其均值与方差。遵循均值-方差模型的分析框架，以方差作为企业决策风险的基本测度，建立了基于不同典型决策偏好的优化模型，论证了排污权市场价格不确定情境下考虑风险的企业最优决策及其特征，以及外部情景要素变动对最优决策及其优化结果的影响。最后，通过数值模拟分析了不同参数对模型结果的影响，并较好地验证了所得结论。 相关文章